服装纺织出口增速加快家纺龙头罗莱生活业绩或持续增长

2022-04-25 10:22:55来源：览富财经网

近几日，A股服装纺织板块大幅走高，个股纷纷上涨。消息面上，据悉，海外需求增长持续拉动我国纺织服装产品出口。海关总署统计数据显示，2022年1-2月中国纺织服装出口额继2021年四季度以来持续保持正增长。

中泰证券研报认为，从出口数据看，服装出口在国际市场需求旺盛、价格上涨、订单回流等因素影响下保持增长。而纺织品随着东南亚地区产能持续恢复，且受部分海外重点市场病毒变异、疫情防控再度升级的影响，防疫物资出口出现反弹，1-2月出口额增幅较大。中泰证券长期看好行业景气度高，精准差异化定位、多品牌矩阵完善的国内纺织家纺品牌，包括罗莱家纺（002293）等头部企业。

罗莱生活作为国内全品类家纺龙头，其近期披露的2021年年度报告显示，报告期公司实现营收57.6亿元，同比增长17.30%；归母净利润7.13亿元，同比增长21.92%；扣非净利润6.79亿元，同比增长22.13%。公司拟向全体股东每10股派发现金红利6元。

高品质家纺形象深入消费者内心

2021年我国家纺市场规模及增速均有所恢复。据欧睿国际数据，2020年国内家纺规模受疫情影响有所减少，但2021上半年行业增速恢复并超过疫情前水平，全年规模将恢复至2323亿人民币，预计未来几年内仍以6.7%的复合增速增长，2025年市场规模或将超过3000亿人民币。国内床上用品市场占家纺销售额的近60%，波动较家纺行业更加明显，但预期恢复增速也更快，预计2025年市场规模或达1737亿人民币。

罗莱生活作为行业头部企业，一直以高品质深入消费者内心。公司成立于1992年，聚焦以床上用品为主的家用纺织品业务，集研发、设计、生产、销售于一体，曾连续十几年蝉联国内床上用品市占率第一品牌。近两年，公司业绩表现较好，2021年各品类、全渠道均实现较好增长。

罗莱生活采取直营和加盟相结合的经营模式，在巩固扩大一线、二线市场渠道优势的同时，积极向三、四线及以下市场渗透和辐射。截至2021年底，公司各品牌在国内市场拥有近2500家终端门店。同时在华东等地区占有绝对领先优势。分渠道看，公司家具产品主要在美国销售，家纺产品主要以国内加盟渠道销售为主。

2009-2015年，罗莱生活先后创立定位大众市场的家纺品牌乐蜗LOVO、中高端品牌罗莱儿童、高端品牌廊湾。其中，乐蜗家纺斩获了2019-2021年连续3年中国互联网床上用品第一品牌。2015-2017年，公司又陆续收购了日本毛巾品牌内野、美国家具品牌莱克星顿、国内老牌家纺企业恐龙生活，构成了聚焦家纺产品的多品牌矩阵。

聚焦品牌战略保持行业龙头地位

业内人士表示，长期看，随着消费者生活水平提高，家纺产品有望迎来更迭加速、品类升级趋势，行业集中度有望持续提升。作为行业领导者的罗莱生活紧紧把握这一发展趋势，聚焦家纺主业、线下拓店、线上双品牌并行的品牌战略规划，不断巩固自身龙头地位。

罗莱生活目前确立了“聚焦家纺”的核心战略。在线下拓店方面，公司正结合各地人口规模、居民收入等测算开店空间，未来门店有望以每年净增近10%的速度扩张。此外，公司实行了线上罗莱与乐蜗LOVO双品牌并行策略，其中，线上罗莱有望通过提升产品品质和加价倍率拉高价格带，从而实现与乐蜗LOVO差异化定位，进一步强化罗莱品牌形象，拉动罗莱品牌线下消费，促进整体毛利率提升。

作为家纺行业头部企业，罗莱生活在研发上持续保持领先优势。公司成立了行业首家科技研究院，承担具有长期性、战略性、全局性特征的科技研发任务。通过研究院的核心技术研发，开展了基于创新材料、新型结构、产品设计等不同层级的柔软科技研发，先后开发新材料、新技术、新产品近百项，并与中国农业科学院棉花研究所依战略合作协议共同研发棉花种子，从育种开始定制专属于罗莱的“柔软基因”。

罗莱生活严格把控原材料，实现产品全产业链可追溯，给消费者提供放心、安全、品质有保障的床上用品。2021年，公司全年共获得授权专利31件，目前公司累计拥有专利193件。

此外，罗莱生活目前还拟扩产提升自产比例，以更好地满足产能需求、提升反应速度。2021年8月，公司公告购买南通经济技术开发区土地使用权，用途之一为建设智能工厂，预计建设顺利情况下，2022年底起的5年内有望每年扩产20%。

我国纺织行业迎来发展机遇期

进入2022年，我国纺织行业对外贸易持续增长，据海关总署数据统计，一季度纺织品服装出口722.5亿美元，同比增长11.2%，出口额创历史新高。其中，纺织品出口365.7亿美元，同比增长15.1%；服装出口356.8亿美元，同比增长7.4%。一季度纺织品和服装出口增长趋势的良好，反映出海外需求的持续增加。

而从政策方面来说，有关纺织行业的利好政策也在不断出台。发改委近日发布的《关于产业用纺织品行业高质量发展的指导意见》（以下简称《意见》）提出，到2025年，规模以上企业工业增加值年均增长6%左右，3-5家企业进入全球产业用纺织品第一梯队。

此外，《意见》提出，行业企业的科技创新能力要得到明显提升，行业骨干企业研发经费占主营业务收入比重达到3%，循环再利用纤维及生物质纤维应用占比达到15%，非织造布企业关键工序数控化率达到70%，智能制造和绿色制造对行业提质增效作用明显，行业综合竞争力进一步提升。

而从出口角度来说，今年1月1日生效的《区域全面经济伙伴关系协定》（RCEP）也为我国纺织行业外贸发展提供了新动能。1-2月我国纺织行业对RCEP国家出口139.4亿美元，同比增长10.2%，特别是纺织纱线和织物的出口涨幅显著，分别同比增长33.7%和20.1%。

同时，近期人民币持续贬值，使得部分美元收入的实际价值上升，也拉动了纺织服装类产品的出口。

多方面来看，我国纺织行业今年或将处于一个不错的发展机遇期。国信证券的研究报告认为，从目前已经披露年报或业绩预告的纺织服装企业来看，不少业绩均不错。而从二级市场角度来看，当前大部分纺织服装行业的A股相关公司的市盈率均处于历史估值底部，随着政策端释放利好信号，看好该板块估值处于历史低位背景下基本面与估值反弹的机遇。

有机构认为，罗莱生活作为国内家纺龙头，2021年线上双品牌并行、巩固品牌差异化定位，线下加速推进拓店战略，实现收入、盈利水平双双提升战略规划清晰，近两年业绩表现较好。

2021年，公司各品类、全渠道均实现较好增长，弱市下拓店、扩产着眼长远，未来业绩增长确定性较强。且公司近两年分红比例在75%以上，高分红趋势有望延续，是值得投资者关注的一个优秀标的。

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