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毛利率暴跌，但小鹏不慌｜钛度车库

2023-08-20 08:40:32来源：金融界

8 月 18 日，小鹏汽车发布第二季度财报。

如预期那般，小鹏在二季度依然承压，营收 50 亿，亏损却接近 30 亿。不仅如此，小鹏二季度毛利率直接跌至负值，单车毛利率也进一步大幅降低。

对于这份不理想的财报，投资者们显然不买单。截至 8 月 18 日美股收盘，小鹏汽车跌了 -4.28%，收于14.98 美元。

(相关资料图)

毛利率跌至负数

今年第二季度，小鹏汽车营收为 50.6 亿元，同比下滑 32%，环比上升 25.5%。然而，小鹏净亏损却达到 28 亿元，同比增加 3.7%，环比增加 20%。

图片来源：小鹏财报

这直接影响了本季度的毛利率表现，整体毛利由正转负，降至 -3.9%，单车毛利为 -8.9%，这两项数据在去年分别是 10.9% 和 8.6%。

汽车利润率方面，2023 年第二季度该公司汽车利润率为 -8.6%，而 2022 年同期为 9.1%， 2023 年第一季度为 -2.5%。

对此，小鹏汽车方面表示，汽车利润率的下滑原因主要是 G3i 相关的库存减记和库存购买承诺亏损，对2023年第二季度的车辆利润率产生了 4.5 个百分点的负面影响；促销活动增加、新能源汽车补贴到期等。

在第二季度，小鹏汽车共交付了23,205 辆，尽管相较上一季度有所回暖，环比增长 27.3%，但对比市场其他竞争对手不难看出，小鹏在交付上依然乏力。

在财报电话会上，小鹏汽车董事长兼 CEO 何小鹏也直言，“当前最主要的挑战是 Max 版本在智能化相关的零部件上准备不够充分”。

他认为，小鹏 G6 在第四季度能够实现单月销量过万，“在整个产供销规划及内部计划里，我们内部也针对单月过万及更高的销量做了相关准备。”何小鹏说道。

何小鹏表示，预计在今年的 9 月份，G6 车型的交付量将会显著提升，并且带动整个小鹏月交付量突破 1.5 万以上。在四季度将继续提升 G6 的产能，并且放大第一批交付于用户的口碑效应，冲击 G6 单月交付破万的目标。

“G3i 在 2023 年第三季度仍然有一些生产计划，可能受到之前一些因素的影响，到 2023 年第三季度以及第四季度，我们认为我们的毛利率会有所变化，今年第四季度毛利率会达到正值。”小鹏汽车财务副总裁吴佳铭补充道。

值得注意的是，在巨大的财务压力之下，小鹏在研发支出上却并未有收敛，Q2 的研发投入仍有 13.7 亿，同比增长 8.1%，环比提高 5.5%，占整个季度总营收的 27%。

另外，二季度的销售、一般和行政费用为 15.4 亿元人民币，同比减少了 7.3%，较第一季度的 13.9 亿元人民币增长了 11.3%。小鹏在财报中解释称，同比下降的主要原因是支付给特许商店的佣金减少，以及营销和广告费用减少；季度增长的主要原因是，支持新产品发布的营销和广告费用增加。

总的来看，尽管各项数据飘红，但好在，小鹏的现金流和现金储备还是比较健康。截至 2023 年 6 月 30 日，小鹏汽车现金及现金等价物、受限制现金、短期投资及定期存款为 337.4 亿元。

正在探索智驾收费

除了财报传递出的经营状况，何小鹏在财报电话会上还传递了另一重要讯息，表示正在探索智驾软件收费。

“2024 年，我们计划通过技术创新使 XNGP 的 BOM 成本降低 50%，让⾏业最先进的智能驾驶硬件上成为全系标配，并且探索为⽤⼾提供软件订阅的灵活付费⽅式。”何小鹏说道。

就在本月，小鹏无图版本的 XNGP 在北京落地，并且开放了部分试驾。按照小鹏的规划，在 10 ⽉的下⼀个 OTA 中，将在第⼀批城市⾸次推送不依赖⾼精地图的 XNGP ，于年底前在约 50 个城市开放不依赖⾼精地图的 XNGP。

可以看到，小鹏 XNGP 的开城计划正在逐步推进中，伴随着无图版本 XNGP 首先在北京落地，也意味着小鹏智驾将在其他城市大规模落地。

在财报电话会上，何小鹏也谈及了脱离了高精地图的智能驾驶所具备的优势。一是不需要准备高精地图，无需买入高精地图，也不需要实时维护，只需一个普通的导航地图就可以实现；二是不需要政策批准，因为它是安全的。

今年以来，随着城市辅助驾驶走向落地，消费者也在逐渐接受智能驾驶的应用，据何小鹏透露，G6 上市⾸⽉的 Max 版本订单占⽐达到 70%。

在何小鹏看来，这还远远不够。“⾼级别的智能驾驶不应该只是豪华⻋的专属配置，⼩鹏汽⻋将会死磕技术创新和降本的硬⻣头，让最主流的 15 万级别市场⽤⼾也能享受到⾃动驾驶技术最前沿的成果。”何小鹏说道。

规划固然美好，但小鹏汽车自动驾驶副总裁吴新宙官宣离职一事对小鹏智驾团队来说无疑是一大损失。为此，何小鹏决定亲自下场带队。

小鹏方面表示，接下来将成立公司级的智能化研发，规划和运营的「大智能团队」，由何小鹏本人亲自领导，大智能团队将统一规划智能辅助驾驶、智能座舱、电子电气及多项智能创新发展业务。

事实上，关于智驾收费，业内已有几条明确路径——一是按月收取服务费，以蔚来为代表；另外是一次性买断形式，以问界为代表（问界包含一次性买断和订阅服务两种付费模式）；还有就是并入车价，但这一方式较为隐性。

无论是哪一种方式，可以确定的是，随着自动驾驶不断走向应用普及，自动驾驶不可能永远是标配且免费。

事实上，小鹏推出 P7 时，就曾初步尝试收费形式，让用户选择是否一次性买断，如今再次探索智驾收费，具体采用何种形式还有待商议。

但在此之前，小鹏已经凭借自身的技术能力初步赚到了钱。今年 7 月，大众汽车宣布和小鹏汽车达成技术合作框架协议，并以 7 亿美元参股小鹏汽车。

据悉，双方的合作将基于小鹏 G9 车型平台，由小鹏汽车提供整车平台以及智能座舱和智能驾驶系统等技术能力。除了 7 亿美元的现金之外，在更长的时间线内，大众能够为小鹏汽车提供包括技术转让费、供应链降本、品牌口碑等多重帮助。

“在合作中，小鹏汽车主要做技术和平台，是轻资产投入，相关技术是已经量产的产品，软件也比较容易复制，能够带来高毛利。”小鹏汽车方面表示。

不难想见，小鹏汽车 2024 年将开始进入技术服务收入时代，这也是小鹏实现技术变现重要时间拐点。

小鹏正逐渐走向正轨

虽然小鹏本季度财报多项数据不如人意，但何小鹏在财报电话会上并未回避，在承认不足的同时也透露了多方面改革的进展和规划。

面对接下来的第三季度，小鹏汽车给出的预期交付量指引为 39000~41000 辆，预计收入将达 85~90 亿元，较前一季度增长 67.9% 至 77.8%。

对于近期汽车市场价格战回潮，何小鹏表示销量并未受到价格战影响，“我们在确定 G6 定价时，就已经预料到竞争压力，总体而言我们在这样竞争的态势中并没有面临不利因素。”何小鹏说道。

在销售渠道方面，何小鹏表示下半年将加速渠道商业模式变⾰，加速销售⽹络的优胜劣汰，并⽤更快的速度引进优秀的经销商伙伴，加速在⼆线和低线城市的市场份额扩张。

近日，小鹏已官网对外开放了招商，准备通过直营+授权的方式，在三四线城市建一批体验中心和服务中心，包括湖南、福建、广西等都是重点招商省份。

截至 2023 年 6 月 30 日，小鹏汽车的实体销售网络合共 411 家门店，小鹏汽车自营充电站网络达 1024 座充电站，包括 824 座小鹏汽车自营超级充电站及 200 座目的地充电站。

在生产制造方面，何小鹏依旧在强调降本，表示有信心在 2024 年年底实现整体成本降低 25% 的目标，并且在多个单项领域要超过这个目标，这些降本措施在大幅度提升产品竞争力的同时，将会让毛利率在 2024 年有非常显著的改善。

据悉，小鹏将从 2024 年下半年开始，推出多款新车型和换代车型，基于统一的架构打造，价格覆盖 15—35 万区间。不过，对全价格谱系的具体产品规划，小鹏直言还在进行内部沟通中。

但何小鹏透露其即将发布的第一款 7 座汽车 MPV，其将按照计划在今年第四季度发布，基于扶摇架构打造，在智能化、整车体系方面跟 G6 是一个体系逻辑，车内空间会是市场上最大或者在同一价位上最大空间，为了保证“交付即开始爬坡”，该车型将在 2024 年开启规模交付。

去年以来，小鹏开始了一系列组织结构变革，在小鹏 G6 发布的会后交流上，何小鹏曾表示，现在小鹏汽车的组织能力所带来的效率提升刚刚完成了一大步。“我们变革才完成第一大步，还有第二大步，第三大步，每一步都要走一年”。

在二季度财报发布当日，小鹏也宣布了一项重要人事变动——任命前上汽通用五菱汽车股份有限公司副总裁兼首席财务官吴佳铭为公司财务与会计副总裁。

据了解，加入小鹏汽车前，吴佳铭于 2006 年获得上海对外经贸大学学士学位，于 2012 年获得耶鲁大学工商管理硕士学位，曾分别在通⽤汽⻋的美国和中国总部以及上汽通⽤五菱担任全⾯的财务管理⼯作。

种种举措不难看出，小鹏汽车正通过改革逐步走出低谷，在何小鹏操刀的这场由内向外的改革正显现出成效，销量回暖即是表现之一。

但同时需要指出的是，小鹏还未迎来喘息时刻，仅靠小鹏 G6 一款产品难以撑持起整个销量重担，小鹏 G6 已为小鹏翻身开了个好局，但后劲如何，还得看后续产品的表现。

（本文首发钛媒体App ，作者 | 肖漫，编辑 |张敏）

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责任编辑：hnmd003

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