债市公告精选（8月25日）|合景泰富预期上半年归母净利润最高亏损99亿；惠誉下调碧桂园服务评级至BB+

2023-08-25 09:54:54来源：金融界

【碧桂园：惠誉下调碧桂园服务评级至“BB+”，将其评级列入负面评级观察名单】

惠誉将碧桂园服务控股有限公司简称“碧桂园服务”，06098.HK)的长期发行人违约评级(IDR)从“BBB-”下调至“BB+”，并将评级列入负面评级观察名单(RWN)。

点评：据企业预警通显示，碧桂园服务其母公司碧桂园控股有限公司目前续存11只债券余额约157.02亿元，到期日最早的为9月2日，是私募债16碧地05，余额39.04亿元；9月份到期的还包括21碧地04和20碧地03，余额分别为14.35亿元和20亿元。

(相关资料图)

惠誉表示，地产销售疲软以及碧桂园的流动性压力，可能会使碧桂园服务的增长受到限制。截至2022年底，来自碧桂园的项目，占碧桂园服务总建筑面积(GFA)的48%。由于碧桂园的销售和项目交付将放缓，惠誉已将碧桂园服务在2023年和2024年的物业管理营收，增长预期分别从16%和15%下调至7%和4%。

惠誉认为碧桂园服务的品牌声誉，可能会受到碧桂园信贷压力的影响。现有客户离开该公司的可能性较小，但新的第三方合同的获取速度可能会放缓，从而抑制该公司的中期盈利能力。这是由于现有合同的价格调整有限以及持续的成本通胀压力，新合同通常比现有合同具有更高的盈利能力。

另外，其母公司碧桂园2022年净利润亏损60.52亿元，同比下降122.6%；2023年以来，碧桂园负债1.43万亿，上半年亏损500亿。

【合景泰富：预期上半年归母净利润亏损最多不超99亿元】

8月24日，合景泰富集团控股有限公司发布公告。经初步评估，上半年合景泰富预期将录得归母净利润亏损不超过99亿元，较2022年同期盈利4.35亿元，下降2375.86%。

点评：截至目前，公司存续期债券规模36.15亿元，存续期债券2只，都将于今年10月到期。中资美元债共 10 只，存续余额 38.464亿美元，并全部违约。

在债务方面，截至2022年12月31日，合景泰富的银行及其他贷款、优先票据及境内公司债券分别约为460.57亿元、272.12亿元及21.21亿元，负债比率由2021年末79.2%增至161.8%。合景泰富的现金及银行结余仅有103.4亿元，相较2021年同期的294.5亿元下滑65%，短期偿债压力极大。

之后5月14日，合景泰富又因未能兑付一笔2023年到期美元债构成违约。5月15日，旗下7只优先票据暂停交易，境外债压力也开始凸显。

在销售方面根据公开消息，今年前7月份，合景泰富实现权益销售金额152.06亿元，较2022年同期201.1亿元减少24.39%；实现全口径销售金额202.03亿元，较2022年同期309.9亿元减少34.81%。

此外，合景泰富发布的未经审核营运数据显示，今年7月，该集团及其合营企业及联营公司的预售额为11.3亿元，同比减少76.3%；预售建筑面积约为6.5万平方米，同比减少70.7%。

【阳光城：子公司于本月偿还"20阳光城ABN001优先A"等两只票据部分逾期利息】

8月24日，陕西省国际信托股份有限公司公告称，本月，阳光城集团股份有限公司的子公司长风置业偿还了部分“2020年度第一期资产支持票据”（“20阳光城ABN001优先A”、“20阳光城ABN001优先B”）基础资产对应的信托贷款逾期利息。

点评：截至目前，阳光城存续期债券规模53.00亿元，存续期债券10只，其中5只债券已违约，违约金额为35.63亿元；美元债共9只，存续余额 22.441亿美元，并全部违约。

截至2023年一季度末，公司负债合计达2743.94亿元，资产负债率为91.83%。经营方面，2021年以来公司营收持续下滑，2021年、2022年公司营收同比降幅分别达48.25%、6.13%；合计归母净亏损超195亿元。据公开资料显示，目前阳光城关联多条失信被执行、限制高消费信息，该公司历史被执行金额超120亿元。

另外，8月22日，一家中大型基金公司发布公告称，为使本基金管理人旗下相关基金的估值公平、合理，根据《中国证监会关于证券投资基金估值业务的指导意见》的要求，经与托管人和会计师事务所协调一致，该公司决定自2023年8月21日起对公司旗下基金持有的ST阳光城进行估值调整，估值价格为0元。

【云南水投：原党委书记、董事长王仕宗被查】

云南省水利水电投资有限公司原党委书记、董事长、省属国有企业专职外部董事王仕宗涉嫌严重违纪违法，目前正接受云南省纪委监委纪律审查和监察调查。

点评：截止最新，公司债券存量规模8.00亿元，债券2只，分别将于今年9月和10月到期。

据2023年4月28日公开数据显示，云南省水利水电投资有限公司2022年归属母公司净利润连续亏损，2022年度亏损1.27亿元，2021年度亏损1.14亿元。

2023年，7月27日，联合资信评估股份有限公司对云南省水利水电投资有限公司的主体评级为AA+，评级展望为稳定。

在经营方面，公司持续亏损，未来收益待关注。2020－2022年，公司售水业务回款相对滞后，受财务费用侵蚀影响，利润总额持续亏损。公司未来将依托账面水利资产进行市场化运作，推进原水及农业供水收费，但收入实现时间存在较大不确定性，实际收益情况有待关注。

在债务规模方面，其规模持续增长且存在一定短期偿债压力。2020－2022年末，公司全部债务持续增长，年均复合增长8.71%。截至2023年3月底，公司全部债务412.36亿元，考虑到公司水利项目未来存在较大资金需求，公司全部债务规模或将持续增长。同期末，公司短期债务50.75亿元，公司存在一定短期偿债压力。

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