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离岸人民币悄然逼近去年低点，是何原因？

2023-09-09 10:46:23来源：金融界

9月8日，受到多个数据和市场情绪的影响，离岸人民币兑美元一度跌破7.36关口，最低至7.3618，跌幅超200个基点。昨日早前公布的人民币兑美元中间价报7.2150，调贬164个基点。

由于昨日低值接近去年7.3748的阶段性低点，引发市场关注。

财联社注意到，自去年10月25日达到低点7.3748之后，离岸人民币一路反弹至1月16日的6.6949阶段性高点，其后再次开始下跌，直至昨日的7.3618，下跌幅度为9.96%。

(资料图片仅供参考)

9月8日，北京某券商宏观首席分析师对财联社表示，近期汇率的影响因素包括一方面8月份PMI等数据、财政刺激政策等不及预期，二来近期房贷等市场利率下调，引发与美元利差扩大等。

不过，近期离岸人民币偏离中间价和基本面太多，其中不排除投机力量和市场非理性力量对汇率的影响。

该人士认为，3月份以来，中国经济恢复预期和美元加息的节奏等基本面并未有大的变化，中国出口的规模和贸易顺差还是保持，8月出口数据降幅缩小有转好的迹象。近期人民币汇率波动加大，更多受到预期不振和市场情绪的影响所致。

经济数据并没有进一步恶化的迹象

上述券商分析师认为，近期汇率的影响因素包括一方面8月份PMI等数据、财政刺激政策等不及预期，二来近期房贷等市场利率下调，引发与美元利差扩大等。

与此同时，对于8月份宏观数据，中信期货最新报告认为，8月PMI数据，制造业采购经理指数为49.7%，比上月上升0.4个百分点，制造业景气水平进一步改善，但仍低于临界点；8月PPI或将持续回升，但同比转正仍需要时间。

中信期货认为，尽管近期部分一、二线城市进一步放松楼市政策，但楼市预期的修复需要一些时间。从信心的修复传导至商品端仍需要至少2个季度的时间，短期商品需求或仍然很难有很大起色。

在出口方面，海关总署数据显示，我国前8个月出口(以美元计价)同比负增5.6%，较1-7月累计同比下降0.6个百分点；8月当月出口总值同比负增8.8%，较7月降幅收窄5.7个百分点。

9月7日，川财证券首席经济学家陈雳发布观点认为，人民币汇率位于低位，对出口的利好作用有望进一步显现。尽管出口面临下滑压力，但是我国经济基本面没有改变，叠加国内外贸保稳提质政策持续加码，出口降幅有望收窄。

9月7日，德邦证券首席经济学家芦哲亦对出口持乐观态度，他认为，当前出口的积极信号正在积累。一是对美出口创下今年以来的单月最高水平，二是家电等品类出口好转，三是出口价格因素的拖累正在下降。总体而言，对第四季度出口或可乐观一些，维持11-12月出口同比有望正增长的观点。

提振经济预期稳定市场情绪更重要

美元虽然放缓加息，但是美元和美债收益率近期强势也对离岸人民币造成压力。

数据显示，美国9月2日当周初请失业金人数(万人)创半年新低，表明劳动力市场仍有韧性，再次强化市场对美联储的紧缩预期，推动美元指数突破105关口。9月6日，美国国债收益率曲线3M期限稳定在5.55%，3年期收益率上行8BP至4.73%，10年期收益率上行3BP至4.30%。

与此同时，国内银行对存量房贷利率进行优化和下调，市场利率中枢呈现下行趋势。

就在9月1日，中国人民银行决定，自2023年9月15日起，下调金融机构外汇存款准备金率2个百分点，即外汇存款准备金率由现行的6%下调至4%。

上述券商分析师表示，下调外汇存款准备金可以释放180亿美元左右流动性，缓解市场流动性压力。但是央行的工具箱还有许多，包括离岸央票等方式抑制投机成本等方式来稳定离岸人民币汇率。

9月1日，如是金融学院报告认为，此前受到政策利率连续下调冲击，10年期国债收益率一路下行冲进“2.5%”时代。在汇率层面，考虑到9月1日央行官宣调降外汇存款准备金率2个百分点，未来汇率可能仍将在7.2-7.3水平双向波动。

上述券商分析师认为，目前经济总体企稳回升，但是市场的投资信心不足，消费不足的时候，政策还是要连续加大力度，短期内把预期拉回来，如果拉不回来极端情况下可能形成长时间的惯性低迷。